PCB：連接電子元器件連接的重要橋梁

    中國的電子產(chǎn)業(yè)鏈日趨完善、規(guī)模大、配套能力強(qiáng)，而PCB產(chǎn)業(yè)在整個電子產(chǎn)業(yè)鏈中起到承上啟下的關(guān)鍵作用。


    印制電路板（Printed Circuit Board，簡稱“PCB”），是承載電子元器件并連接電路的橋梁，指在通用基材上按預(yù)定設(shè)計(jì)形成點(diǎn)間連接及印制元件的印制板，其主要功能是使各種電子零組件形成預(yù)定電路的連接，起傳輸作用。PCB作為電子產(chǎn)品的關(guān)鍵元器件幾乎應(yīng)用于所有的電子產(chǎn)品，是現(xiàn)代電子信息產(chǎn)品中不可或缺的電子元器件，被譽(yù)為“電子產(chǎn)品之母”。PCB的制造品質(zhì)不僅直接影響電子產(chǎn)品的可靠性，而且影響芯片與芯片之間信號傳輸?shù)耐暾?，其產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平可在一定程度上反映一個國家或地區(qū)電子信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度與技術(shù)水平。 

                     

    全球PCB市場呈現(xiàn)“周期+成長”的屬性，下游終端電子化趨勢推動PCB長期空間向上。一方面，PCB作為基礎(chǔ)電子元件，隨著下游終端電子化的趨勢用量持續(xù)提升，另一方面，PCB受到宏觀經(jīng)濟(jì)對電子產(chǎn)品的需求影響呈現(xiàn)波動。隨著PCB產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移，PCB的市場規(guī)模及也在不斷地?cái)U(kuò)大。根據(jù)Prismark統(tǒng)計(jì)，全球PCB行業(yè)市場空間為613.4億美元，預(yù)計(jì)2019-2024年行業(yè)復(fù)合增速為4.3%。



    PCB核心的基材是覆銅板，從成本來看，核心基材覆銅板占整個PCB制造的30%-40%左右。


    覆銅板的主要原材料為玻璃纖維布、木漿紙、銅箔、環(huán)氧樹脂等材料，其中銅箔是制造覆銅板的最主要原材料，占80%的物料比重。覆銅板產(chǎn)業(yè)是一個資金需求較大，集中度相對較高的一個行業(yè)。


    根據(jù)Prismark的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，全球覆銅板行業(yè)CR10達(dá)75%，CR5達(dá)52%，集中度較高，其中生益科技的市占率為12%，行業(yè)主要公司具有較強(qiáng)的議價能力，而覆銅板下游的PCB行業(yè)CR10僅為26%，屬于完全競爭行業(yè)。近幾年P(guān)CB上游行業(yè)發(fā)展較快，無論是上游服務(wù)企業(yè)的數(shù)量和規(guī)模、交貨及時性還是其他配套服務(wù)，都已能夠滿足本行業(yè)的需求，上游已經(jīng)形成相對集中和穩(wěn)定的供應(yīng)格局。

  

    PCB的下游應(yīng)用領(lǐng)域較為廣泛，近年來下游行業(yè)更趨多元化，產(chǎn)品應(yīng)用覆蓋通訊電子、消費(fèi)電子、計(jì)算機(jī)、汽車電子、工業(yè)控制、醫(yī)療器械、國防及航空航天等各個領(lǐng)域。其中通信、汽車電子和消費(fèi)電子三大領(lǐng)域占比合計(jì)60%，5G基站的建設(shè)加速將拉動PCB產(chǎn)業(yè)鏈的快速發(fā)展。PCB行業(yè)的企業(yè)營收主要由下游需求決定，對PCB廠商而言，其利潤空間除了與下游需求及上游供給有關(guān)外，還與其自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)規(guī)模、良率及產(chǎn)線自動化水平密切相關(guān)：高階PCB產(chǎn)品如HDI、柔性電路板利潤水平通常高于傳統(tǒng)PCB產(chǎn)品；規(guī)模化生產(chǎn)有利于PCB廠商攤薄固定成本提升利潤率。

 
    此外，PCB廠商可通過提升產(chǎn)線自動化水平提高人均產(chǎn)出、優(yōu)化盈利能力。


    全球PCB產(chǎn)業(yè)市場份額相對比較分散。根據(jù)Prismark數(shù)據(jù)，2018年全球PCB市場中鵬鼎（中國）、旗勝（日本）、迅達(dá)（美國）以6%、5%、4%市占率位居前三。根據(jù)鵬鼎招股說明書，盡管目前全球PCB市場格局仍相對較為分散（全球共計(jì)2000余家廠商），但資金、技術(shù)、供應(yīng)鏈以及環(huán)保管理能力仍然為PCB行業(yè)構(gòu)筑了較高的護(hù)城河，且行業(yè)壁壘隨下游客戶產(chǎn)品迭代升級不斷提升。從區(qū)域來看，國內(nèi)PCB產(chǎn)業(yè)集中在珠三角、長三角和環(huán)渤海三地，以珠三角地區(qū)最為集中。目前中國大陸約有一千五百家PCB企業(yè)，主要分布在珠三角、長三角和環(huán)渤海等電子行業(yè)集中度高、對基礎(chǔ)元件需求量大并具備良好運(yùn)輸條件和水、電條件的區(qū)域。


    PCB產(chǎn)業(yè)是關(guān)鍵的電子基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，完整的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)筆CB企業(yè)既能快速采購原材料，又能快速響應(yīng)客戶需求，使企業(yè)在良性發(fā)展軌道上穩(wěn)定前進(jìn)。

 
    隨著《中國制造2025》的不斷推進(jìn)，在移動互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、無人駕駛汽車等新興市場已經(jīng)涌現(xiàn)出一批全球知名的本土企業(yè)，為配套的電子制造產(chǎn)業(yè)提供更多發(fā)展機(jī)遇。隨著5G商用時代加速來臨，基站等網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)正在加速推進(jìn)。5G通信設(shè)備對通信材料的需求量更大，各大運(yùn)營商未來在5G建設(shè)上投入較大，通信PCB未來將有巨大的市場。2016年起，受益于汽車電子，消費(fèi)電子需求崛起，全球PCB產(chǎn)值逐年提升。我國已逐漸成為全球印制線路板的主要生產(chǎn)基地，根據(jù)Prismark預(yù)測，到2022年，我國PCB產(chǎn)值將突破400億美元，到2024年，產(chǎn)值有望達(dá)到438億美元，市場規(guī)模提升空間非常大。